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今日尾盤研發觀點2024-05-23

發布時間:2024-05-23 搜索
品種策略分析要點
上海中期
           
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股指

今日四組期指整體走弱,IH、IF、IC、IM分別收跌1.10%、1.13%、1.95%、2.29%?,F貨A股三大指數集體下跌,截至收盤,滬指跌1.33%,深成指跌1.56%,創業板指跌1.38%,北證50指數漲1.72%,滬深京三市成交額8558億元,其中滬深兩市8477億元,較上日放量164億元。兩市超4500只個股下跌。板塊題材上,PEEK材料、國防軍工、消費電子板塊漲幅居前;黃金、有色金屬、教育、AI語料、景點旅游、房地產、細胞免疫治療概念跌幅居前。國內方面,中國4月社會消費品零售增速低于預期,同比增長放緩至2.3%,規模以上工業增加值同比增6.7%,工業生產回升勢頭強勁,固定資產投資規模擴大,房地產開發投資延續降勢,各線城市二手房價格環比、同比降幅均擴大。海外方面,美聯儲會議紀要顯示,決策者擔心通脹下降進展不足,認為需要花更多時間才會有信心降息,暗示繼續保持高利率的觀望狀態應持續更久,多名決策者有意一旦通脹風險重燃就進一步加息。綜合看,短期國內房地產利好政策的密集發布對市場做多情緒有一定提升,但目前國內經濟活力、融資需求偏弱的現實尚未扭轉,海外流動性釋放預期反復下,指數或仍以區間震蕩為主。

宏觀金融
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貴金屬

今日滬金主力收跌2.37%,滬銀主力收跌4.66%,倫敦金延續跌勢,現運行于2361美元/盎司,金銀比價77.8。今日貴金屬跌幅較大,主要由于近期黃金漲勢降溫,投資者紛紛獲利了結,疊加美聯儲會議紀要顯示美聯儲官員認為需要比之前預期更長的時間才能對通脹回落有更大的信心,市場減少了對美聯儲今年降息的押注,貴金屬受累下跌?;久?,今晚關注美國標普制造業PMI及周度初請失業金人數。資金方面,4月央行購金步伐延續,我國央行已連續18個月增持黃金,截至4月末,中國的黃金儲備達到7280萬盎司,環比增加6萬盎司。截至5/22,SPDR黃金ETF持倉838.54噸,SLV白銀ETF持倉13078.75噸。整體來說,近期美聯儲官員態度偏鷹打壓降息預期,貴金屬高位調整,但在避險情緒和美國今年降息前景的支撐下預計仍將維持偏強格局。

金屬
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銅及國際銅

今日滬銅主力收跌3.64%,倫銅震蕩走低,現運行于10244美元/噸。宏觀方面,美聯儲5月會議紀要顯示多位官員愿在必要時進一步收緊政策。長期中性利率可能高于此前預期,利多美元呀,壓制銅價。此外,此前中國發往LME亞洲倉庫的電解銅陸續到港,部分多頭投機者了結頭寸離場。國內供應端,雖北方煉廠陸續進入檢修,現貨供應有所減少,但目前并未造成供應短缺;銅價高位運行,下游采購意愿持續走低,后續倉單持續釋放到現貨市場,預計將繼續沖擊現貨升貼水。庫存端,截止至5月23日,國內電解銅社會庫存為41.51萬噸,環比增加1.23萬噸。需求方面,銅價出現回調,部分下游逢低補貨,但觀望者眾多,欲等銅價持續回落。短期來看,美聯儲紀要偏鷹,受美元穩健及需求疲弱拖累,銅價承壓下行。

螺紋(RB)

觀望為宜

近期市場建筑鋼材偏弱運行,連續幾日成交表現低迷的情況下,市場主導品牌、經銷商報價小幅松動,幅度在10-20元/噸之間。上周五華東主導鋼廠沙鋼大幅上調出廠價,其中螺紋鋼上調220元/噸,盤螺線材上調250元/噸,受此影響大廠資源報價混亂,其中廠提螺紋報3730-3780元/噸不等,相對而言小廠資源普遍報至3620元/噸。周末期間唐山鋼坯小跌30,現貨成交偏冷,價格盤整觀望為主。今日螺紋鋼主力1710合約探底回升,期價多空爭奪依然激烈,盤中波動幅度依然較大,但上方5日、10日均線附近壓力明顯,觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱軋板卷市場價格小幅下跌,市場成交整體不佳。市場心態有所變化,市場報價小幅走低,下游用戶觀望情緒較濃,市場成交整體較差。不過目前市場庫存資源相對偏少,加上鋼廠訂貨價格比較高,因此市場商家也不愿過低銷售。綜合來看,低庫存及高成本對價格有一定的支撐,預計近期熱卷市場價格震蕩運行。今日熱卷主力1710合約弱勢調整,期價維持偏弱運行,預計短期多空爭奪依然激烈,上方均線系統附近壓力依然較大,觀望為宜。

鋁及氧化鋁

今日滬鋁主力收跌2.78%,倫鋁走勢回落,現運行于2601美元/噸?;久鎭砜?,國內電解鋁運行產能維持抬升為主,截止目前云南復產總規模達66萬噸,剩余63萬噸待復產有望在6月份陸續達產。庫存方面,截止至5月23日,國內鋁錠庫存76.7萬噸,環比增加0.8萬噸,同比優勢逐漸消耗殆盡,國內供需矛盾或將逐漸顯現。消費方面,消費開始向淡季過渡,疊加高鋁價抑制下游采購意愿,鋁錠社會庫存持續累庫。短期來看,近期成本端提供的支撐較強,但鋁市消費端逐漸向淡季過渡,疊加宏觀樂觀情緒消退,多空交織下短期鋁價預計震蕩為主。

鋅(ZN)

今日滬鋅主力收跌2.31%,倫鋅震蕩走低,現運行于3024美元/噸。國內供應面,礦端供應仍維持緊張局勢,鋅精礦加工費將至3年來新低位;5月份雖仍有部分冶煉廠因原料緊缺檢修停產,但是由于礦中副產品價格高位運行可彌補部分冶煉廠虧損,預計5月鋅錠產量將呈現增量,導致5月冶煉廠對礦需求進一步增加。消費端,鋅價雖有下挫但整體仍在高位,下游企業仍以剛需采購為主,整體成交氛圍一般。庫存端,截至5月23日,SMM國內鋅錠庫存總量為21.29萬噸,環比減少0.29萬噸。綜合來看,美聯儲鷹派言論打壓市場樂觀情緒,鋅市場缺乏基本面強有力支撐跟隨下行,短期預計以震蕩走勢為主。

鉛(PB)

今日滬鉛主力收跌1.84%,倫鉛大幅下行,現運行于2267美元/噸。國內供應面,近期多數原生鉛與再生鉛冶煉企業處于減停產狀態,整體供應偏緊。原料端,5月以來鉛進口虧損收窄,其中鉛精礦進口窗口打開,緩和國內原料供應緊張形勢,同時近日鉛價回落,倒逼廢電瓶貿易商由囤貨待漲,轉為畏跌拋貨,廢電瓶市場流通貨源增加,部分冶煉廠的廢料到貨量明顯增加。消費端,鉛價高企之下下游企業采購謹慎,交投偏弱。庫存端,截止至5月23日,國內鉛錠社會庫存5.84萬噸,環比減少1.49萬噸,地域性供應問題使得下游企業剛需轉向社會庫存貨源,短期庫存呈下降趨勢。短期來看,隨著原料緊張問題有所緩解,后續需關注冶煉廠生產動態,預計滬鉛短期將以震蕩走勢為主。

鎳及不銹鋼

今日滬鎳主力收跌3.81%,倫鎳重心繼續回落,現運行于20050美元/噸。近期新咯和印尼鎳礦供應擾動提供成本支撐,但美聯儲態度轉鷹,市場風險偏好降溫,鎳價高位大幅回調。國內純鎳供應端,5月精煉鎳在減產恢復的預期下,預計產量環比增加;需求端,不銹鋼二季度需求持續走弱,而新能源方面雖然終端需求上漲但終端原料庫存較高不能反饋到上游,因此對原料的需求支撐有限。整體來看,美聯儲態度偏鷹,市場情緒有所降溫,但鎳礦、中間品等價格堅挺,鎳價獲得成本端支撐,預計整體呈現震蕩走勢。

集運指數(歐線)

建議觀望

近期鋼廠招標基本在7200元/噸以上,需求很強,沖抵了錳硅的高開工率,企業庫存低;港口錳礦現貨報價上調,但外盤期貨報價除south32外均有不同程度的下調;錳硅現貨市場價格節節走高,北方出廠承兌報價已上7000元/噸。今日盤中大幅增倉,成交并未同比例放量,今日最高點未破前高,目前期現市場價位均已遠高于期貨礦配比較高的企業的生產成本,可控制倉位擇機入場保值,短線客戶建議觀望。

鐵礦石(I)

今日鐵礦石主力2409合約表現轉弱運行,期價高位回落,下探至900一線附近,短期表現波動依然較大,整體表現高位震蕩運行。近期全球鐵礦石發運量遠端供應延續季節性降勢,但已連續四周維持在3000萬噸以上,處于近3年同期高位。根據Mysteel全球鐵礦石發運量數據顯示,本期值為3002.9萬噸,周環比減少123.3萬噸;目前5月全球發運量周均值為3065萬噸,環比4月增加114萬噸,同比去年5月增加158萬噸,其中巴西繼續受雨季影響,5月發運均值同環比減少。近期中國45港鐵礦石近端供應回落,整體高于去年同期水平。根據Mysteel45港鐵礦石到港量數據顯示,本期值為2146萬噸,周環比減少235萬噸,較上月周均值高187萬噸;5月到港量周均值為2264萬噸,環比4月減少69萬噸,同比去年5月增加43萬噸。需求端,上周247樣本鋼廠日均鐵水產量繼續增加,增速較上周放緩。截止周五,247樣本鋼廠鐵水日均產量為236.89萬噸/天,周環比增加2.39萬噸/天,較年初增加18.72萬噸/天,同比減少2.47萬噸/天,同比差距繼續收窄。中國45港鐵礦石庫存經歷上期小幅去庫后本期重新累庫,絕對值仍處于近3年同期高位。截止5月17日,45港鐵礦石庫存總量14805.8萬噸,環比累庫130.6萬噸,較年初累庫2561萬噸,比去年同期庫存高2019.6萬噸。綜合預計,鐵礦石市場短期內需求支撐仍在,鐵礦石價格或將震蕩運行。

天然橡膠

今日天然橡膠主力合約寬幅震蕩。宏觀因素繼續支撐天然橡膠期貨價格,天然橡膠期貨跌幅不大。上周為穩定房地產市場,國家相關部門出臺各項政策。房地產市場復蘇將間接帶動重卡輪胎需求,這將改善橡膠需求預期。供應方面,海南產區近期受降雨天氣影響,海南產區割膠受到一定影響,建議動態關注。云南產區方面,5月份原料膠水供應緩慢增加,密切關注產區天氣動態以及開割進展情況。需求方面,輪胎行業開工平穩。綜合來看,宏觀因素以及短期降雨等天氣將繼續支撐天然橡膠期貨。國內產區新膠上量節奏緩慢,而天然橡膠下游需求偏穩定,橡膠期貨將偏強震蕩。


PVC(V)

今日PVC主力合約寬幅震蕩。市場對宏觀經濟預期好轉支撐PVC期貨,PVC將隨宏觀消息面波動。供應方面,PVC社會庫存較高,但隨著PVC生產裝置檢修,供應面存好轉跡象,裝置檢修支撐PVC價格。需求方面,國內需求表現一般,近期隨著價格上漲,關注下游企業接受程度。5月份國內部分二線大城市取消房地產限購、回購存量商品房,中國人民銀行發布調整個人住房貸款最低首付款比例等,PVC主要應用于房地產市場,PVC受消息面提振需求預期有所改善。出口方面,短期國內出口維持基礎接單量,海運費波動影響出口,接單難有明顯放量?,F貨方面,5月22日華東主流含稅現匯自提5940-6030元/噸,報價穩定。整體來看,本周PVC裝置檢修損失量處于高位,PVC國內下游需求和出口增量不高,PVC供需不緊張。市場對宏觀經濟預期較前期好轉,PVC主要應用于房地產等領域,PVC需求預期改善,PVC期貨價格將維持偏強震蕩走勢,但若下游實際需求未能持續回升,PVC期貨面臨一定壓力。


燃油及低硫燃油

今日燃料油主力合約期價收于3368元/噸,較上一交易日下跌2.83%。低硫主力合約期價收于4128元/噸,較上一交易日下跌1.41%。供應方面,截至5月12日當周,全球燃料油發貨為495.02萬噸,環比下跌1.34%。其中美國發貨55.35萬噸,環比下跌4.48%;俄羅斯發貨72.96萬噸,環比下跌16.19%;新加坡發貨17.52萬噸,環比上漲20.88%。需求方面,需求前景欠佳和高利率對經濟的抑制提供利空壓力,船貨拉運疲軟,船東補油意愿低迷。截至5月10日當周,中國沿海散貨運價指數為991.48,環比上漲0.80%;中國出口集裝箱運價指數為1237.84,環比上漲3.70%。庫存方面,截止5月15日當周,新加坡燃料油庫存錄得1911.5萬桶,環比下降7.89%。整體來看,燃料油供應回落,需求較低迷,關注成本端和紅海局勢對期價的影響。


原油(SC)

今日原油主力合約期價收于602.5元/桶,較上一交易日下跌1.39%。供應方面,OPEC+部分國家宣布將額外自愿減產220萬桶/日延長至2024年第二季度。美國原油產量在截止5月10日當周錄得1310萬桶/日,環比持平。需求方面,美國夏季駕駛旺季來臨,國內交通運輸用油消費增長將帶動原油需求。國內方面,主營煉廠在截至5月16日當周平均開工負荷為77.8%,環比下降0.24%。本周中科煉化即將結束檢修,鎮海煉化及齊魯石化部分裝置、錦州石化全廠、獨山子石化仍處檢修期內,預計主營煉廠平均開工負荷微幅提升。山東地煉一次常減壓裝置在截至5月15日當周平均開工負荷為61.44%,環比下降3.52%。本周暫無前期檢修煉廠計劃開工,華龍計劃進入檢修期,其他煉廠裝置保持平穩,預計山東地煉一次常減壓開工負荷下降。整體來看,原油市場供應偏緊態勢持續,需求有恢復預期,建議密切關注地緣局勢和美聯儲動向。


瀝青(BU)

今日瀝青主力合約期價收于3669元/噸,較上一交易日下跌0.41%。供應方面,截止5月15日當周,國內瀝青產能利用率為25.7%,環比下降3.1%。國內96家瀝青煉廠周度總產量為44.5萬噸,環比下降2.3萬噸。其中地煉總產量23.4噸,環比下降3.1萬噸;中石化總產量11.3萬噸,環比增加0.5萬噸;中石油總產量7.2萬噸,環比下降0.1萬噸;中海油總產量2.6萬噸,環比增加0.4萬噸。本周山東以及華東地區個別主營煉廠小幅提產,加之江蘇新海有復產預期,帶動產能利用率增加。需求方面,國內54家瀝青廠家出貨量共33.3萬噸,環比增加19%。市場實際剛需仍顯清淡,北方地區部分資源競爭加劇,貿易商按需采購為主,部分執行前期合同,市場實際交投氣氛偏弱。南方地區實際成交一般,華南地區仍有陰雨天氣阻礙。整體來看,瀝青供需偏寬松,關注成本端對期價的影響。


塑料(L)

今日塑料主力合約往下調整。國際原油下跌對塑料期貨交投情緒形成一定壓力,供需變動不大。供應方面,5月份石化裝置處于集中檢修期,本周裝置檢修維持偏高水平,國產供應暫無顯著壓力。進口方面,進口船貨整體壓力有限。需求方面,農膜行業來看,需求逐步進入淡季。5月份農膜行業需求或進一步轉淡,部分工廠停工待產,對原料需求減少。其它下游行業需求相對平穩。整體來看,因國內裝置檢修以及進口量部分貨源不高,供應壓力不大,短期下游需求增量有限,但隨著宏觀形勢改善,后期關注需求是否隨之回升。塑料期貨價格往下調整,關注20日均線支撐。


聚丙烯(PP)

今日聚丙烯主力合約期貨價格回落。聚丙烯期貨一方面受宏觀消息方面支撐,另一方面需求短期增量不高,國際原油下跌,多空因素博弈。宏觀上,上周中國人民銀行發布調整個人住房貸款最低首付款比例、降公積金貸款利率、取消商業房貸利率下限、設立保障性住房再貸款3000億元收儲存量房。PP管材等應用于房地產領域,PP需求預期好轉。供應方面,PP裝置檢修處于季節性旺季,但新產能比如青島金能二期一線和泉州國亨化學等PP裝置投產,關注其釋放產量情況。上周國內PP庫存環比上升,其中主要生產環節PP庫存、貿易環節庫存、港口庫存均有小幅上漲。因此PP供應不緊張。需求方面,拉絲PP下游新訂單未見好轉,下游企業原料采購多維持按需采購模式。共聚注塑及均聚注塑PP需求穩定。需求方面對聚丙烯期貨提振力度不大。整體來看,聚丙烯裝置檢修量較高,但聚丙烯由于新產能陸續投產,上游聚烯烴庫存偏高,下游需求以穩定看待,聚丙烯供需不緊張,聚丙烯期貨主要受宏觀消息面影響震蕩運行。


PTA及短纖

正套持有

TA高位回落,上方5500一線阻力較大。受到大連停產檢修及聚酯高開工帶動,盤面正套大幅擴大。由于三季度前期供需結構良好加之下游維持堅挺,而四季度存在終端走弱預期以及PTA供應增量的壓力,正套在資金操作下1-9基差強勢壓縮至貼水態勢。目前聚酯開工依舊處于88%的高位,對上游剛需支撐良好。短期聚酯原料的價格預計暫時不會有大幅下跌的情況。不過隨著6月底國內煤化工裝置和遠洋貨源也將陸續抵港,7月初MEG供需格局或將出現拐點。在大連一220萬噸/年的PTA裝置重啟可能延后、福建一60萬噸/年PTA裝置提前停車、西南一90萬噸/年PTA裝置停車7-10天等刺激下,7月份供應量預期持續收縮,目前對7月份的PTA月度產量預估下修至285萬噸附近。而從聚酯負荷走勢來看,負荷依舊在88.4%左右的高位,7月份聚酯產量預期靠近350萬噸,故而7月PTA去庫存力度可能近30萬噸。目前受市場波動性不高以及空頭持倉較高的原因,PTA表現相對不活躍,如果繼續減倉,PTA仍會表現相對抗跌,而對于買盤機會來說,由于PTA供需面短期依然表現較為良性,價格也處于歷史相對低位,在不發生系統性風險以及原油大幅下跌的情況下,正套繼續持有。


合成橡膠

今日合成橡膠主力合約價格小幅下跌。合成膠期貨下跌主要受消息面影響,供需變動不大。供應方面,錦州石化、齊翔、振華、威特、菏澤科信、獨山子等維持檢修,卓創資訊預計本周國內高順順丁裝置平均開工負荷回升至47%附近,開工負荷仍舊不高。裝置集中停車對合成膠期貨價格形成支撐;需求方面,輪胎企業開工穩定?,F貨方面,華北地區BR9000市場價格13300-13500元/噸;華東地區BR9000市場價格13300-13400元/噸?,F貨價格穩定。整體來看,由于部分裝置延續檢修,合成橡膠供需暫無顯著壓力,合成膠期價下跌動力不足。


焦炭(J)

遠月空單謹慎持有

焦炭主力1709合約今日維持震蕩,期貨貼水逐漸減少,現貨價格穩中有漲,焦化廠開工率維持在80上方,焦化企業生產積極性有所提升,但下游鋼廠備貨較為充足,因此短期內期貨價格主要跟隨期螺走勢,整體來看,現貨采購需求良好,但并沒有達到供不應求的局面,因此后期焦價提價空間有限,操作上建議遠月空單謹慎持有。


焦煤(JM)

遠月空單謹慎持有

焦煤主力1709合約今日維持震蕩,近期在下游焦化企業采購積極性提高的背景下,焦煤現貨價格保持穩中有漲的格局,盡管供應依然維持充足,但在下游噸鋼利潤豐厚的背景下,期貨價格不斷修復貼水,但隨著后期煤管票的放開以及部分復產產能的釋放,相信焦煤供應壓力將會逐漸顯現,操作上建議遠月空單謹慎持有。


工業硅

今日工業硅主力合約偏弱運行,收跌幅0.89%,收盤價12220元/噸。市場參考價:不通氧553#在12900-13100元/噸,通氧553#在13200-13400元/噸,421#在13700-13800元/噸。近期供應端硅企報價基本持穩,下游硅粉訂單及部分出口貿易單價格偏低。新疆地區部分小型硅企檢修停產,疆內粘結硅煤需求小幅走弱,且新疆粘結硅煤前期價格穩居高位,整體硅煤出貨情況較為一般。需求端多晶硅企業開工情況基本正常,近期有一小廠進行檢修,但有新產能投產爬坡,總的多晶硅產量維持正向增加。有機硅行業開工率小幅增加,恒星20萬噸單體產能檢修結束恢復生產,其余單體企業開工率基本穩定。鋁合金行業開工率基本穩定,預計震蕩維穩為主。


碳酸鋰

今日碳酸鋰主力收跌0.23%。今日碳酸鋰期貨盤面延續區間震蕩格局,近期現貨市場供需雙方僵持博弈,市場成交較少,下游待6月排產以安排采購,市場預期6月份排產環比或小幅下降。國內供應端,整體呈現恢復節奏,鹽湖產量復產,智利進口規模保持高位,需注意后續江西地區鋰渣等環保因素對當地鋰鹽企業生產的影響情況。部分鋰鹽生產企業目前在散單價格方面仍然相對保守,但有隨市場情緒小幅下調報價。消費方面,近期碳酸鋰價格弱勢盤整,下游企業采購意愿走強,疊加歐美關稅加征預期下,電芯企業搶出口的行為可能帶來原料采購需求,或給與盤面價格一定支撐。整體來說,近期供應端穩定增長,而消費端則表現一般,供需格局逐漸轉為過剩,短期預計碳酸鋰將承壓震蕩運行。


白糖(SR)

今日白糖主力合約震蕩偏弱運行,收盤價6128元/噸,收跌幅1.16%。周三ICE原糖主力合約偏弱運行,收跌幅1.94%,收盤價18.21美分/磅。國際方面,4月下半月,巴西中南部地區甘蔗入榨量為3457.5萬噸,較去年同期的2143.6萬噸增加了1313.9萬噸,同比增幅達61.30%;甘蔗ATR為115.63kg/噸,較去年同期的112.48kg/噸增加了3.15kg/噸;制糖比為48.37%,較去年同期的43.53%增加了4.84%;產乙醇15.15億升,較去年同期的9.98億升增加了5.17億升,同比增幅達51.86%;產糖量為184.3萬噸,較去年同期的100萬噸增加了84.3萬噸,同比增幅達84.25%。國內方面,云南制糖企業2023/24榨季生產于5月20日結束。本榨季,云南糖廠開榨時間為2023年10月30日,榨季生產持續時長204天。預計最終產糖約203萬噸,較上榨季略微增產1.9萬噸。據2024年中國(南寧)食糖產銷會信息,本榨季云南增產不及此前預估的210萬噸,主要原因有產糖率下降,境外甘蔗入境減少,及4月份之前西南地區干旱導致的甘蔗入榨量不及預期等?,F貨交投氣氛轉暖,貿易商和終端剛需補庫,成交尚可。

農產品
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玉米

今日玉米主力價格震蕩偏強運行,收盤價2473元/噸,收漲幅0.32%。周三美玉米主力合約震蕩偏強運行,收盤價461美分/蒲式耳,收漲幅0.66%。國際市場,根據美國農業部5月份供需報告顯示,2023/2024年度世界玉米種植面積較上月預估上調33萬公頃,玉米產量較上月預估上調23萬噸,至12.28億噸,進口量和出口量較上月預估分別調減172萬噸和321萬噸。下游消費來看,飼用消費和食種工消費分別調增130萬噸和434萬噸,總消費調增564萬噸。全球庫存消費比為26.00%,較上月預估下調0.56%。國內方面,截至5月9日,全國13個省份農戶售糧進度93%,較去年同期偏慢1%。全國7個主產省份農戶售糧進度為92%,較去年同期偏慢1%。東北基本售糧完畢,華北地區整體售糧88%,較去年同期偏慢3%,但整體供應壓力已經明顯減弱。

大豆(A)

2023/24年度國產大豆應較為充足,東北大豆銷售進度較為緩慢,余糧接近4.5成左右,隨著天氣回暖,貿易商下調收購價格,價格回落后,農戶售糧積極性一般,同時大豆下游需求較為清淡,豆制品企業開工偏低,進口大豆較國產大豆仍有價格優勢,對大豆價格形成抑制,大豆維持區間震蕩。

豆粕(M)

今日豆粕承壓3600元/噸震蕩整理,巴西南部南里奧格蘭德遭遇暴雨,令大豆收割受阻并引發產量損失,但CONAB5月報告意外上調巴西大豆產量100萬噸至1.48億噸,另一方面,在阿根廷大豆豐產壓力下,大豆上漲空間受限。2024/25年度美豆初步展開播種,過去兩周美國中西部及南部三角洲地區降水過量,拖累大豆播種進度,截至5月19日,美豆播種進度為52%,低于去年同期的61%,高于五年均值的49%。國內方面,5月份進口大豆到港逐步增加,本周油廠開機小幅上升,截至5月17日當周,大豆壓榨量為189.33萬噸,高于上周的179.91萬噸,豆粕庫存延續上升,截至5月17日當周,國內豆粕庫存為62.31萬噸,環比增加11.43%,同比增加200.72%。隨著油廠開機率逐步回升,豆粕將進入累庫階段。建議暫且觀望。

豆油(Y)

隨著阿根廷大豆上市,豆油出口壓力增大,豆油供應壓力階段性上升,但是,巴西豆油生柴消費制約豆油出口空間,部分抵消阿根廷出口壓力。此外,美豆產區播種延誤,以及歐盟地區菜籽減產,油脂下方支撐較強。國內方面,油廠開機逐步恢復,但豆油消費有所好轉,本周豆油庫存小幅下降,截至5月17日當周,國內豆油庫存為86.08萬噸,環比增加1.40%,同比增加16.45%。建議暫且觀望。

棕櫚油(P)

今日棕櫚油承壓7700元/噸震蕩,截至4月底,馬棕庫存為1744459噸,環比上升1.85%,同比上升16.48%。二季度棕櫚油進入增產周期,供應壓力持續增加,SPPOMA數據顯示,5月1-20日馬棕產量較上月同期增加26%,同時,馬來和印尼棕櫚油出口競爭加強,馬棕出口受到抑制,5月上旬馬棕出口表現疲弱,ITS/Amspec數據分別顯示5月1-20日馬棕出口較上月同期減少8.3%/9.6%,此外,3月份以來馬來棕櫚油國內需求支撐減弱,馬棕供需邊際轉弱,后期累庫壓力有所增加。另一方面,美豆產區播種延誤,以及歐盟地區菜籽減產,油脂下方支撐較強。國內方面,國內棕櫚油供需兩弱,棕櫚油庫存較上周下降,截至5月17日當周,國內棕櫚油庫存為39.878萬噸,環比減少0.24%,同比減少33.71%。棕櫚油進口利潤有所改善,棕櫚油新增買船較多。建議暫且觀望。

菜籽類

歐洲菜籽減產擔憂加強,對菜系形成支撐。近期國內菜籽壓榨有所回升,菜粕進入消費旺季,菜粕庫存緩降,截至5月17日,沿海主要油廠菜粕庫存為3.15萬噸,環比增加9.76%,同比增加142.31%。操作上建議暫且觀望。菜油方面,菜油庫存逐步下降,但較往年處于偏高水平,截至5月17日,華東主要油廠菜油庫存為29.86萬噸,環比增加4.70%,同比減少3.30%。建議暫且觀望。

生豬及雞蛋

生豬方面,今日生豬主力合約震蕩偏弱運行,收跌幅1.17%,收盤價18175元/噸。全國豬價15.17元/公斤。2024年二季度商品豬出欄量對應2023年6-9月能繁母豬變化,據數據統計,期間能繁母豬存欄量環比去化幅度0.02%-0.70%,且自7月開始環比去化幅度逐步擴大,同時去年四季度能繁母豬存欄受北方豬病影響,10月去化幅度明顯加快,加之新生仔豬數從去年9月開始出現環比減少,因此預計二季度供給整體呈緩慢減量趨勢,但尚未至供給反轉或出現供給斷檔時期。截止到4月25日屠宰開工率 27.08%,較上周下降 0.02 百分點,同比低 6.61%。周內開工有增有減,整體波動都很小,開工比上周微跌,預計短期生豬價格企穩。

蘋果(AP)

今日蘋果主力合約震蕩偏弱運行,收盤價7484元/噸,收跌幅0.48%。目前山東棲霞晚富士80#一二級片紅果農好貨2.3-2.8元/斤,普通貨1.5-2.0元/斤;條紋好貨2.5-2.8元/斤,80#普通貨1.5-1.8元/斤。果農貨通貨1.3-1.8元/斤;三四級果0.7-1.2元/斤,按質論價。 陜西洛川產區目前70#以上果農統貨價1.5-2.5元/斤,70#以上果農半商品主流3.6-3.8元/斤,庫內高次主流價格0.7-1.2元/斤, 客商貨80#半商品4.3-4.8元/斤,以質論價。截至2024年5月15日,全國主產區蘋果冷庫庫存量為332.25萬噸,庫存量較上周減少42.62萬噸。走貨較上周有所加快。山東產區庫容比為28.26%,較上周減少3.11%,周內山東產區客商數量增加,各等級貨源均有尋貨,伴隨果脯果的價格小幅反彈,果農低價貨源逐漸觸底企穩。棲霞實際成交仍圍繞中下等貨源,小單車等發市場較多。蓬萊果農中等及以上好貨逐漸走量,沂源果農低價貨源積極出貨。陜西產區庫容比在30.87%,較上周減少3.75%,走貨速度環比加快。果農通貨經過近段時間的持續下滑調整,價格有趨穩跡象,疊加競品水果價格仍高,周內延安地區商貨數量增多,實際成交仍集中在中低價位貨源;副產區陸續進入清庫階段,庫內余貨質量參差不一,果農順價積極出貨。預計短期蘋果價格震蕩偏弱運行。

棉花及棉紗

今日棉花主力合約震蕩偏強運行,收盤價15530元/噸,收漲幅1.07%。周三ICE美棉主力合約震蕩偏強運行,收漲幅3.78%,收盤價79.38美分/磅。國際方面,據美國農業部統計,至5月12日全美棉花播種進度33%,較去年同期領先2個百分點,較近五年均值領先2個百分點。其中得州播種進度28%,較去年同期基本持平,較近五年平均進度同樣持平。國內方面,截至4月全國棉花商業庫存總量為433.59萬噸,環比減少52.35萬噸,同比減少9.89萬噸;其中新疆棉花庫存為287.86萬噸,環比減少68.58萬噸,同比減少48.95萬噸。商業庫存總量已從2月的歷史同期最高點降至4月的均值水平,短期依舊維持偏寬松的格局,但供應端的壓力隨著時間的推移在緩解。棉花現貨交投較好,紡企僅剛需采購為主,貿易商間交投好于紡企。

金屬研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132),李白瑜

能源化工研發團隊成員

黃慧雯(Z0010132)韋鳳琴,郭金諾, 李吉龍

農產品研發團隊成員

雍恒(Z0011282),李天堯

宏觀股指研發團隊成員

王舟懿(Z0000394),段恩文

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